在ESG理念加速推行的當(dāng)下，許多公司已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)展了ESG信息披露、ESG治理架構(gòu)搭建等工作，為ESG發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。 但就其本質(zhì)而言，ESG是關(guān)于公司非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的把控，各項(xiàng)實(shí)踐終究會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)管理靠攏。而由于其復(fù)雜特性，這也恰恰是相關(guān)工作者感到最為困難的領(lǐng)域。

因而，了解并探索對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)因素的識(shí)別、評(píng)估、應(yīng)對(duì)等管理方法，對(duì)于公司和工作人員來(lái)講都至關(guān)重要。

ESG風(fēng)險(xiǎn)管理

重重壓力下的勢(shì)在必行

ESG風(fēng)險(xiǎn)有別于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是宏觀、多方面甚至互相關(guān)聯(lián)的，可能從多個(gè)方面影響業(yè)務(wù)，因而更加難以預(yù)測(cè)和評(píng)估，往往需要在更長(zhǎng)的時(shí)間框架內(nèi)得以體現(xiàn)。同時(shí)，傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估通常以歷史數(shù)據(jù)和過(guò)往表現(xiàn)為基礎(chǔ)，但衡量ESG風(fēng)險(xiǎn)所需的既往信息大多難以獲取。 尤其對(duì)于環(huán)境和社會(huì)相關(guān)因素，風(fēng)險(xiǎn)程度可能超出公司的控制，如想有效應(yīng)對(duì)，則需多方協(xié)調(diào)努力。這些特征使得ESG風(fēng)險(xiǎn)“難以捉摸”，以致于系統(tǒng)化的管理流程設(shè)計(jì)成為一大難點(diǎn)。 但對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)的全面管理已呈現(xiàn)出必行之勢(shì)。 從公司穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的角度來(lái)說(shuō)，除了源自核心業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的固有風(fēng)險(xiǎn)以外，潛在嚴(yán)重?fù)p害公司無(wú)形價(jià)值、聲譽(yù)或經(jīng)營(yíng)能力的風(fēng)險(xiǎn)，以及被利益相關(guān)方和公眾討論所放大的公司現(xiàn)有做法造成的的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，已成為高發(fā)問(wèn)題。 從資本市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，ESG投資雖曾限于小眾投資者，如今卻已擴(kuò)展到公募基金、私募股權(quán)基金等一眾主流機(jī)構(gòu)投資者，全球和中國(guó)規(guī)模最大、影響力最廣的投資機(jī)構(gòu)紛紛建立負(fù)責(zé)任投資體系，將ESG因素納入投資流程。 而監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注更是大力推動(dòng)了ESG理念的落實(shí)。僅至2018年，全球就有63個(gè)國(guó)家設(shè)定了一千余項(xiàng)ESG信息披露要求，其中80%為強(qiáng)制性規(guī)范。在中國(guó)，滬、深、港三大交易所也在快速完善ESG監(jiān)管政策體系。

重重壓力之下，公司應(yīng)當(dāng)何去何從？

治理與文化

以穩(wěn)健的ESG頂層設(shè)計(jì)引領(lǐng)公司發(fā)展

將ESG風(fēng)險(xiǎn)納入治理結(jié)構(gòu)、系統(tǒng)和流程，對(duì)于應(yīng)對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)挑戰(zhàn)至關(guān)重要。 香港聯(lián)合交易所將ESG治理機(jī)制與合規(guī)文化作為監(jiān)管重點(diǎn)之一，也充分體現(xiàn)了它的核心地位。但完善的ESG治理建設(shè)遠(yuǎn)超專項(xiàng)委員會(huì)等常規(guī)實(shí)踐，有著更加豐富的行動(dòng)選項(xiàng)。 公司可以從六個(gè)層面切入—— 第一，關(guān)注對(duì)ESG的監(jiān)管和治理。

南非董事學(xué)會(huì)發(fā)布的《公司治理國(guó)王報(bào)告》被譽(yù)為“公司治理最佳國(guó)際慣例的有效總結(jié)”，在2016年的第四版更新中，報(bào)告加入了對(duì)不平等、氣候變化、科技進(jìn)步等ESG議題的探討，其中一些建議也可被用于ESG治理工作。

第二，明確ESG風(fēng)險(xiǎn)管理的權(quán)責(zé)。

目前，許多公司將ESG事宜交由企業(yè)社會(huì)責(zé)任或可持續(xù)發(fā)展部門處理，而非融入到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中。事實(shí)上，公司對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)思路應(yīng)該與管理其他業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任相一致。即使ESG問(wèn)題由一個(gè)獨(dú)立的職能部門負(fù)責(zé)，也需將ESG因素融入企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)和流程中，這對(duì)支持公司及董事履職至關(guān)重要。在這一過(guò)程中，公司應(yīng)識(shí)別必盡、應(yīng)盡及愿盡責(zé)任。

第三，將ESG意識(shí)融入組織文化。

文化是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、行為和理解，影響管理層和人員的決策，反映組織的使命、愿景和核心價(jià)值觀。隨著組織的成長(zhǎng)和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這些要素能夠持續(xù)提供洞察力、動(dòng)力和前進(jìn)方向。因此，將ESG要素嵌入任務(wù)、愿景和核心價(jià)值觀中，有助于培養(yǎng)具備ESG意識(shí)的行為和決策文化。 第四，加強(qiáng)董事會(huì)層面的ESG監(jiān)管。

這與香港聯(lián)合交易所的ESG監(jiān)管要求相符合，但還可以更進(jìn)一步，考慮：董事會(huì)是否具備董事會(huì)是否意識(shí)到可能影響公司戰(zhàn)略和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的ESG風(fēng)險(xiǎn)、理解ESG問(wèn)題影響的相關(guān)能力、董事會(huì)是否定期收到關(guān)于ESG風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)等。

第五，明確管理層面的ESG事宜。

例如：是否明確界定并實(shí)施對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理流程的監(jiān)督；風(fēng)險(xiǎn)和可持續(xù)性是否具有操作和戰(zhàn)略集成流程；是否就利益相關(guān)方的利益在企業(yè)保持長(zhǎng)期發(fā)展的至關(guān)重要性方面達(dá)成一致；管理者是否接受過(guò)ESG方面的培訓(xùn)。

第六，公司也需通過(guò)協(xié)作與整合，增強(qiáng)對(duì)新興、非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的適應(yīng)力及韌性。

一些大型公司已經(jīng)意識(shí)到保護(hù)聲譽(yù)和降低風(fēng)險(xiǎn)需要更加協(xié)調(diào)和綜合的應(yīng)對(duì)措施，逐漸將風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)部門與管理ESG問(wèn)題的部門相整合，并在必要情況下借助外部專業(yè)知識(shí)。這種做法值得我們借鑒。

如果公司能夠?qū)σ陨狭蠓矫孢M(jìn)行深入分析，那么就能夠借由ESG治理這一“頂層設(shè)計(jì)”為穩(wěn)健發(fā)展和應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)搶奪先機(jī)，也可以為ESG風(fēng)險(xiǎn)管理的全面開(kāi)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

策略與目標(biāo)

看清全局才可準(zhǔn)確識(shí)別ESG風(fēng)險(xiǎn)

深刻理解公司的價(jià)值創(chuàng)造和業(yè)務(wù)模式，對(duì)于包括ESG風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。

在識(shí)別、評(píng)估和管理ESG風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，公司應(yīng)全面了解內(nèi)外部環(huán)境對(duì)策略、目標(biāo)和績(jī)效的影響，這是精準(zhǔn)洞察ESG風(fēng)險(xiǎn)的必要前提。 傳統(tǒng)的公司“價(jià)值”主要由有形資產(chǎn)的金融和經(jīng)濟(jì)因素衡量，但這一情況已經(jīng)發(fā)生了顛覆性的改變。在1975至2015年的四十年間，無(wú)形資產(chǎn)在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司價(jià)值中所占比重已經(jīng)從17%上升至84%，“價(jià)值”的概念也擴(kuò)大至各利益相關(guān)方的共同價(jià)值——這正與ESG理念相互印證。 公司可以參考國(guó)際綜合報(bào)告委員會(huì)所制定的“十大主題”，認(rèn)識(shí)并考慮更廣泛社會(huì)群體的綜合價(jià)值。此外，宏觀分析、SWOT分析、影響和依賴關(guān)系映射、ESG實(shí)質(zhì)性評(píng)估、利息相關(guān)方參與等常用的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，同樣可被用于對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別分析。 值得注意的是，風(fēng)險(xiǎn)管理并非追求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的完全規(guī)避。 董事會(huì)和管理層在考慮戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)環(huán)境時(shí)，往往會(huì)判斷在追求價(jià)值的過(guò)程中可以被接受的風(fēng)險(xiǎn)類型和數(shù)量，并以此為基礎(chǔ)為公司設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)偏好和容忍度。例如，處于成熟期的公司往往傾向于普遍規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、在特定戰(zhàn)略領(lǐng)域容忍更多風(fēng)險(xiǎn)，而有著積極增長(zhǎng)戰(zhàn)略的公司可能樂(lè)于在更多方面接受更多風(fēng)險(xiǎn)。

公司在對(duì)ESG風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和評(píng)估分析時(shí)，就應(yīng)注意與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和容忍度保持一致，同時(shí)考慮已設(shè)定的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)計(jì)劃。畢竟，ESG風(fēng)險(xiǎn)并非單獨(dú)、孤立存在，只有借助戰(zhàn)略性的全局眼光，將ESG至于整體發(fā)展的宏圖中，公司才能真正看清前方的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)

ESG風(fēng)險(xiǎn)需被系統(tǒng)性識(shí)別、評(píng)估并應(yīng)對(duì)

看清公司所處的內(nèi)外部環(huán)境后，我們就可以真正著手開(kāi)展ESG風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)工作了。

在識(shí)別環(huán)節(jié)，“風(fēng)險(xiǎn)清單”是有效的常用工具。它包括了對(duì)每種風(fēng)險(xiǎn)的影響、應(yīng)對(duì)措施和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的描述。許多公司把控管理傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就已經(jīng)設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)清單，當(dāng)ESG風(fēng)險(xiǎn)符合公司的常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就可以將其包含在清單中進(jìn)行管理和監(jiān)控。

在評(píng)估環(huán)節(jié)，公司可以通過(guò)考慮風(fēng)險(xiǎn)的影響和作用，明確重要性和優(yōu)先級(jí)，進(jìn)而借助專家投入、情境分析等資源和工具開(kāi)展分析和選擇。

在應(yīng)對(duì)環(huán)節(jié)，我們需要再次注意：ESG風(fēng)險(xiǎn)管理并非追求完全消除ESG風(fēng)險(xiǎn)因素，而是在平衡成本收益的原則上，采用多層次的策略，將其控制在預(yù)設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和容忍度范圍內(nèi)。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)處于偏好范圍內(nèi)且惡化可能性較小時(shí)，可以選擇接受風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于零容忍的ESG風(fēng)險(xiǎn)，則應(yīng)進(jìn)行停止相關(guān)業(yè)務(wù)等避免和消除處理手段；對(duì)于可以釋放價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)當(dāng)努力將其轉(zhuǎn)化為機(jī)遇；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重高于偏好時(shí)，公司通常制定行動(dòng)計(jì)劃、減緩其嚴(yán)重程度，將剩余風(fēng)險(xiǎn)降至容忍度以內(nèi)。

此外，氣候問(wèn)題等ESG風(fēng)險(xiǎn)可能過(guò)于復(fù)雜，公司無(wú)法獨(dú)自應(yīng)對(duì)，那么也可以與行業(yè)、供應(yīng)商、客戶等利益相關(guān)方共同合作，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的目的。

審查和修訂

ESG風(fēng)險(xiǎn)也需動(dòng)態(tài)管理

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理并非一蹴而就的工作，它需要工作人員密切關(guān)注、動(dòng)態(tài)監(jiān)管，對(duì)單項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)與整體流程進(jìn)行不斷審查和修訂。 對(duì)于ESG風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)定期評(píng)估重大變化；當(dāng)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生改變時(shí)，管理層需視情況審查并修訂風(fēng)險(xiǎn)管理流程。 新興技術(shù)、組織變革、風(fēng)險(xiǎn)偏好、同行比較、歷史問(wèn)題等都可以成為重新審視ESG風(fēng)險(xiǎn)管理效率的機(jī)會(huì)。

例如，ESG數(shù)字化平臺(tái)能夠幫助公司改善ESG信息的處理方式，優(yōu)化工作流程；此前未能有效識(shí)別和管理的ESG風(fēng)險(xiǎn)可以作為經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，幫助公司就ESG要素有效地融入風(fēng)險(xiǎn)管理框架進(jìn)行復(fù)盤演練。

溝通和披露

ESG風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)主動(dòng)釋放增量?jī)r(jià)值

在ESG風(fēng)險(xiǎn)管理所涉及的各項(xiàng)行動(dòng)中，發(fā)布報(bào)告是中國(guó)公司當(dāng)前最為普遍采用的實(shí)踐方式。

2021年，中國(guó)48%的上市公司發(fā)布了獨(dú)立的ESG或企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，這個(gè)比例在中央企業(yè)控股上市公司中更是高達(dá)67%。 但是，信息溝通和披露的范圍遠(yuǎn)不止于發(fā)布報(bào)告。 針對(duì)內(nèi)外部利益相關(guān)方的不同信息需求，相關(guān)工作人員尚有更豐富、更完善的溝通方式可以選擇。這些方式可以與公司現(xiàn)有溝通渠道互補(bǔ)，形成立體化溝通網(wǎng)絡(luò)，幫助公司樹(shù)立責(zé)任形象、傳遞ESG工作成效，形成ESG風(fēng)向管理的“增量?jī)r(jià)值”。 總體而言，在ESG監(jiān)管壓力持續(xù)增強(qiáng)、ESG風(fēng)險(xiǎn)愈加突顯的當(dāng)今，公司的ESG風(fēng)險(xiǎn)管理正在從可選項(xiàng)逐步升級(jí)為必選項(xiàng)，管理層也需認(rèn)識(shí)到，這是一項(xiàng)需要專業(yè)投入、資源支持、長(zhǎng)期推進(jìn)的工作。 公司應(yīng)當(dāng)盡早加以關(guān)注，積極探索ESG風(fēng)險(xiǎn)整合流程，構(gòu)建適用于自身的ESG風(fēng)險(xiǎn)管理藍(lán)圖，為長(zhǎng)期發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造織就牢固可靠的“安全網(wǎng)”。

出品｜金蜜蜂ESG研究小組

編輯：十八

* 部分觀點(diǎn)基于公開(kāi)信息和工作經(jīng)驗(yàn)的分析判斷