假設(shè)之前我們對(duì)陜西煤業(yè)這家企業(yè)一無所知，現(xiàn)在手里只有利潤表這點(diǎn)資料，那么，我們從該如何從利潤表入手，一步步了解這家企業(yè)呢？
這篇文章是價(jià)投圈每日?qǐng)D文里的內(nèi)容，今天我對(duì)它做了補(bǔ)充，我們一起來看下透過財(cái)報(bào)看企業(yè)、透過利潤表我們能得出企業(yè)的哪些信息。
一、利潤表的變身與整理
下圖是2021年陜西煤業(yè)三種形式的利潤表的匯總表，便于我們分析企業(yè)。舉例來說：
2021年陜西煤業(yè)營業(yè)成本為976.88億元，同比增長41.54%，占營業(yè)收入的比重為64.16%；但是2021年陜西煤業(yè)的營業(yè)收入增速為60.17%，大于成本增速41.54%，并大于總成本增速43.66%。這就是為什么2021年陜西煤業(yè)凈利潤增速達(dá)到了71.18%的主要原因。
營業(yè)收入、營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用以及所得稅費(fèi)用，是我們要重點(diǎn)分析的會(huì)計(jì)科目。
二、營業(yè)收入增速反映了公司的產(chǎn)品屬性
2021年陜西煤業(yè)的收入增速為60.17%。
根據(jù)計(jì)算公式“收入＝單價(jià)×銷量”，極高的收入增速通常伴隨著產(chǎn)品明顯漲價(jià)或者銷量快速增長。公司年報(bào)披露：
報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量13,587.60萬噸，同比增加1,051.97萬噸，增長8.39%；實(shí)現(xiàn)煤炭銷量23,057.75萬噸，同比減少1,102.75萬噸，下降4.56%。其中：鐵路運(yùn)量12,941.12萬噸，同比減少1,464.46萬噸，下降10.17%。
那么，在產(chǎn)品銷量下滑4.56%的情況下，公司的收入何以增長？答案就是產(chǎn)品漲價(jià)。2021年，隨著供給側(cè)改革深入推行，煤炭行業(yè)供給的可控性逐步增強(qiáng)，行業(yè)集中度不斷提升。我國煤炭行業(yè)需求超預(yù)期增長，國內(nèi)煤炭市場(chǎng)整體供應(yīng)偏緊，價(jià)格大幅波動(dòng)。
截至2021年末，環(huán)渤海動(dòng)力煤（5500大卡）價(jià)格指數(shù)737元/噸，較上年末上升152元/噸；全年指數(shù)均價(jià)673元/噸，同比上升124元/噸，增幅18.4%。全年煤炭進(jìn)口量3.2億噸。同比增長6.8%。
如下圖所示，公司煤炭?jī)r(jià)格合計(jì)漲幅65.52%。
那么，什么樣的產(chǎn)品漲價(jià)幅度能超過60%？或者說，哪些產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)會(huì)很大，哪些因素會(huì)影響到產(chǎn)品的漲價(jià)幅度呢？
影響產(chǎn)品價(jià)格的首要因素是供求關(guān)系，但是供求關(guān)系的影響因素不同行業(yè)又各不相同，其中大宗商品價(jià)格會(huì)最先反映外部環(huán)境的變化，比如原油價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)到消費(fèi)品行業(yè)，比如會(huì)大豆價(jià)格上漲會(huì)使得海天味業(yè)成本上漲，企業(yè)會(huì)通過產(chǎn)品提價(jià)緩解價(jià)格上漲的壓力。
如下圖所示，一年來大宗商品總指數(shù)同比漲幅最大為31.90%，但是能源類的最大漲幅為72.70%，同期農(nóng)產(chǎn)品的最大漲幅為14.40%。產(chǎn)品屬性不一樣，價(jià)格波動(dòng)幅度不一樣，會(huì)進(jìn)而導(dǎo)致收入漲幅也不一樣。（數(shù)據(jù)來源“同花順iFinD”）
三、營業(yè)成本反映了公司所在的行業(yè)特點(diǎn)
2021年陜西煤業(yè)的營業(yè)成本率為64.16%，這表明公司至少不是輕資產(chǎn)的行業(yè)，營業(yè)成本中的“折舊和攤銷”證明這一點(diǎn)。
如下圖所示，人工薪酬是陜西煤業(yè)最大的成本開支，其次是安全費(fèi)用和維簡(jiǎn)費(fèi)，折舊和攤銷約占15%。
⒈折舊及攤銷構(gòu)成
如下圖所示，截至2021年年末，陜西煤業(yè)累計(jì)折舊423.21億元，其中包括機(jī)器設(shè)備折舊199.69億元，房屋及建筑物折舊97.19億元，井巷工程折舊73.97億元，鐵路折舊15.15億元。那么問題來了：
為什么陜西煤業(yè)的機(jī)器設(shè)備折舊這么多？
為什么它會(huì)存在井巷工程折舊和鐵路折舊？
公司的煤炭生產(chǎn)設(shè)備主要包括大型皮帶、絞車、采煤機(jī)、掘進(jìn)機(jī)和主扇風(fēng)機(jī)，使用年限在10年左右，2021年公司機(jī)器設(shè)備的折舊率在9.50-15.83之間。挖礦損耗大，挺費(fèi)錢。
井巷工程，是指為采礦或者其他目的在地下開掘的井筒、巷道和硐室等工程的總稱。在煤礦行業(yè)中，井巷工程主要包括礦山建設(shè)工程、礦井生產(chǎn)準(zhǔn)備工程、礦井延伸工程和礦井輔助工程等。
我國煤炭運(yùn)輸主要通過鐵路運(yùn)輸，陜西煤業(yè)的礦區(qū)的自有鐵路專線與國鐵干線相連，這樣才能把煤賣出去。
⒉什么是維簡(jiǎn)費(fèi)和安全費(fèi)
維簡(jiǎn)費(fèi)，其中按原煤產(chǎn)量每噸2.5元作為井巷工程折舊費(fèi)、每噸8元作為維簡(jiǎn)費(fèi)使用，井巷工程折舊提足的、全部列入維簡(jiǎn)費(fèi)使用。
維簡(jiǎn)費(fèi)主要用于煤礦生產(chǎn)正常接續(xù)的開拓延伸工程、技術(shù)改造、礦區(qū)生產(chǎn)補(bǔ)充勘探、搬遷賠償、煤礦固定資產(chǎn)更新、改造和固定資產(chǎn)零星購置等。
此外，公司按原煤產(chǎn)量每噸15-30元提取生產(chǎn)安全費(fèi)用。
生產(chǎn)安全費(fèi)用主要用于與礦井有關(guān)的瓦斯、水火、通風(fēng)、運(yùn)輸(提升)等防護(hù)安全支出及設(shè)備設(shè)施更新等支出。
四、銷售費(fèi)用構(gòu)成反映了企業(yè)的銷售模式
下圖是陜西煤業(yè)2021年銷售費(fèi)用的明細(xì)，其中職工薪酬是最大的銷售費(fèi)用開支，其次是裝卸及站臺(tái)費(fèi)，而廣告宣傳費(fèi)占比只有2.94%。陜西煤業(yè)面向企業(yè)做生意，而不像蒙牛伊利那樣面向C端客戶做生意，因此，它用于廣告宣傳的費(fèi)用占比很低。
五、財(cái)務(wù)費(fèi)用反映了公司的資金配置效率
陜西煤業(yè)一邊存款吃利息，一邊又借款付利息，這樣的操作背后的原因，我還沒理清楚。2021年公司利息支出4.63億元，利息收入5.59億元，最后公司財(cái)務(wù)費(fèi)用-8678萬元。
六、做個(gè)總結(jié)
我之前也沒看過煤炭行業(yè)，陜西煤業(yè)是我分析的第一家煤炭上市企業(yè)。
如前文所示，從利潤表上的關(guān)鍵科目入手，我們能夠了解企業(yè)的產(chǎn)品特點(diǎn)、行業(yè)特點(diǎn)、銷售模式等等信息，實(shí)現(xiàn)從報(bào)表數(shù)字到企業(yè)經(jīng)營的跨越。
分析其他企業(yè)的利潤表，相信大家看到的是另一種產(chǎn)品特別和經(jīng)營模式，跟陜西煤業(yè)是兩種風(fēng)格。如果想練手的話，不妨從分析最簡(jiǎn)單的白酒企業(yè)的利潤表開始。
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