編輯導(dǎo)語：證券類產(chǎn)品的業(yè)務(wù)功能，應(yīng)該如何實(shí)現(xiàn)？也許在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，你會(huì)涉及到賬戶、行情、交易、資金等模塊上的功能設(shè)計(jì)。本篇文章里，作者結(jié)合一定案例，對證券產(chǎn)品的功能實(shí)現(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)，一起來看一下。

前兩章已分享了港股合規(guī)和業(yè)務(wù)相關(guān)的內(nèi)容，本章主要對產(chǎn)品的賬戶開通、股票/基金/衍生品交易、資金數(shù)據(jù)流和行情接入的功能模塊進(jìn)行拆解，希望可以給各位帶來一定的幫助。

2022年港股經(jīng)歷了兩個(gè)季度后，恒生指數(shù)穩(wěn)定在20000點(diǎn)以上，恒生科技指數(shù)也穩(wěn)定在4500點(diǎn)左右。港股的投資價(jià)值已再度逐步顯現(xiàn)，考慮到有利的政策環(huán)境、較低的估值水平和中概股逐漸以不同形式回歸港股，港股市場已經(jīng)具備中長期配置價(jià)值。

在當(dāng)前的港股寒冬期內(nèi)，有不少內(nèi)地的香港券商選擇結(jié)業(yè)或打包售賣牌照，同時(shí)一些有大量現(xiàn)金流的傳統(tǒng)企業(yè)在今年開始布局港美股業(yè)務(wù)，行業(yè)競爭將越來越激烈。另外《客戶唯一編碼制度》的落實(shí)，嚴(yán)格限制了多賬戶打新的方式，因此除了產(chǎn)品功能的不斷迭代，還需深入研究業(yè)務(wù)的拓展和延伸，重視客戶的活躍和留存。

本章除了會(huì)對已上線的產(chǎn)品功能模塊進(jìn)行詳細(xì)闡述，同時(shí)還會(huì)分享開戶和入金相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展，畢竟協(xié)助客戶合規(guī)的完成入金，在平臺(tái)進(jìn)行活躍的交易才能使各個(gè)功能板塊體現(xiàn)更多的價(jià)值。

一、線上開戶

1. 第三方對接資源

• 身份證OCR、身份證二要素校驗(yàn)；
• 銀行卡OCR、銀行卡四要素校驗(yàn)；
• 活體檢測（H5或SDK）；
• CA證書和電子合同簽署，由深圳CA或廣東CA簽發(fā)。

2. 開戶流程的功能實(shí)現(xiàn)

由于線上開戶流程需要填寫和上傳的資料較多，此處主要針對活體檢測、防洗錢認(rèn)證、CA證書、柜臺(tái)同步的功能進(jìn)行詳細(xì)的闡述：

1）活體檢測的閥值

閥值是影響客戶在開戶時(shí)能否順利通過的標(biāo)準(zhǔn)之一。券商可根據(jù)自身的客戶群體要求第三方調(diào)整閥值，如客戶是有進(jìn)行過牙齒矯正或臉型微整，在合理的閥值內(nèi)活體檢測一般很少能通過，這時(shí)更多的需要進(jìn)行人工審核。PS：閥值建議在0.5~0.6

活體檢測在不同的使用場景下會(huì)影響到閥值，導(dǎo)致活體檢測不通過；根據(jù)過往的經(jīng)驗(yàn)，主要有以下幾個(gè)場景需進(jìn)行提示或人工介入：

• 牙齒矯正、臉型微整等，解決方案為人工審核；
• 當(dāng)前身份證照片與公安系統(tǒng)備份不一致，解決方案為人工審核；
• 背光拍攝，解決方案為給出對應(yīng)的提示和指引；
• 非本人或非真人拍攝，解決方案為給出對應(yīng)的提示和指引。

2）防洗錢認(rèn)證

根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)防洗錢相關(guān)條例，金融機(jī)構(gòu)須遵守的盡職審查及備存紀(jì)錄規(guī)定，因此防洗錢認(rèn)證是客戶開戶審核的重要環(huán)節(jié)之一，券商可根據(jù)客戶開戶數(shù)據(jù)決定采用第三方的人工查詢或API接入，本章的防洗錢認(rèn)證以DOW JONES為例進(jìn)行說明。

DOW JONES 人工查詢：

• 適用階段：項(xiàng)目初期，審核人員較少，每日開戶數(shù)量較少。
• 優(yōu)勢：成本較低，僅收取一定的賬戶費(fèi)和查詢費(fèi)。
• 劣勢：效率較低，需登錄第三方系統(tǒng)進(jìn)行查詢和下載防洗錢報(bào)告，通過人工與其他開戶資料整合到一起。

DOW JONES API接入：

• 適用階段：項(xiàng)目處于高速或穩(wěn)定增長期，每日開戶已達(dá)到一定數(shù)量。
• 優(yōu)勢：自動(dòng)生成防洗錢報(bào)告且與其他開戶資料合并成一份，自動(dòng)存儲(chǔ)至券商服務(wù)器內(nèi)。
• 劣勢：成本較高，分基礎(chǔ)套餐和高級套餐，以年費(fèi)收??；每次通過API只能發(fā)送一個(gè)查詢請求，發(fā)送多個(gè)并發(fā)查詢請求則會(huì)被第三方拒絕。

PS：根據(jù)香港證監(jiān)會(huì)防洗錢相關(guān)條例，普通客戶至少每半年或每年進(jìn)行一次防洗錢信息的更新，特殊客戶根據(jù)實(shí)際情況定期進(jìn)行更新。

3）CA證書的生成

在《港股證券產(chǎn)品，合規(guī)怎么做？》已提到中國大陸客戶開戶的相關(guān)KYC認(rèn)證必須通過深圳CA或廣東CA的認(rèn)證流程且認(rèn)證通過后才會(huì)頒布兩地認(rèn)可的CA證書，而這兩家CA機(jī)構(gòu)的單次校驗(yàn)成本不低（校驗(yàn)失敗也需收費(fèi)），因此如需控制成本的情況下，建議券商可采取以下的配置方案：

• 身份證二要素、銀行卡四要素：采用合規(guī)且準(zhǔn)確性高的第三方校驗(yàn)平臺(tái)，比如商湯、曠視等。
• 活體檢測：采用深圳CA或廣東CA。

以深圳CA的靜默活體檢測為例，活體檢測通過后，CA證書95%以上都是可以成功申請下來，具體數(shù)據(jù)交互流程請查看下圖。

PS：成功獲取到CA證書后，后臺(tái)必須在15分鐘內(nèi)完成電子合同的簽署，否則超時(shí)證書即失效。

4）Ayers柜臺(tái)同步

在業(yè)務(wù)后臺(tái)成功開戶后，后臺(tái)生成客戶交易賬號，通過Ayers BOS的 IODB API 自動(dòng)把客戶交易賬號和個(gè)人資料推到BOS內(nèi)，完成客戶建檔。但I(xiàn)ODB API 是一個(gè)單向通道，如在Ayers BOS內(nèi)修改了某些客戶個(gè)人資料，Ayers是不會(huì)返回給業(yè)務(wù)后臺(tái)，需通過業(yè)務(wù)后臺(tái)主動(dòng)獲取。

同步客戶信息至Ayers BOS內(nèi)進(jìn)行客戶建檔，整個(gè)同步流程最麻煩的是所有數(shù)據(jù)字段和長度必須滿足IODB API的相關(guān)要求，否則客戶的某些資料會(huì)出現(xiàn)亂碼或報(bào)錯(cuò)。比如銀行名稱、國家/地區(qū)等必須使用BOS的英文簡稱，因此在建檔前后臺(tái)就需要對部分字段進(jìn)行轉(zhuǎn)化的處理工作。

3. 交易賬戶類型

股票現(xiàn)金交易賬戶與融資交易賬戶需簽署的合同文件不一致，因此后臺(tái)需根據(jù)客戶選擇的賬戶類型生成不同的合同文件組，并且現(xiàn)金交易賬戶需支持升級至融資交易賬戶；由于基金賬戶屬于財(cái)富管理模塊，一般在股票賬戶開通后，再引導(dǎo)單獨(dú)開通的方式，支持基金開戶合同和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)評估能力問卷的簽署。

1）股票現(xiàn)金/融資交易賬戶

依據(jù)Ayers交易系統(tǒng)，現(xiàn)金交易賬戶中的資金全部是自有資金，融資交易賬戶的重要指標(biāo)包含最大購買力、可用貸款、按揭價(jià)值、保證金比例和追繳保證金，而且融資賬戶是后續(xù)開通統(tǒng)一購買力和日內(nèi)融交易的前提條件。

融資交易賬戶的重要指標(biāo)：

• 最大購買力 =（現(xiàn)金結(jié)余 按揭價(jià)值 購買力限額）- 已用購買力，購買力限額在后臺(tái)進(jìn)行設(shè)置
• 可用貸款 = （現(xiàn)金結(jié)余 貸款限額）- 已用額度，券商根據(jù)客戶現(xiàn)金情況提供的一種信用貸款額度，不同于持倉的抵押股票
• 按揭價(jià)值：按持倉股票的抵押率對持倉市值進(jìn)行折算，股票抵押率在后臺(tái)進(jìn)行設(shè)置
• 保證金比例 =（按揭價(jià)值/欠款金額）*100%，該值＜100%時(shí)將產(chǎn)生追繳保證金
• 追繳保證金：產(chǎn)生欠款時(shí)需要存入的最少現(xiàn)金，如保證金比例未恢復(fù)至安全狀態(tài)，將面臨被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)

2）基金交易賬戶

溫馨提示：本文闡述的基金交易主要是香港或海外的基金，不包含國內(nèi)的基金。

由于Ayers系統(tǒng)不支持基金交易，因此券商可選擇自己與各家基金公司進(jìn)行對接或接入一個(gè)已集成的第三方機(jī)構(gòu)。通過調(diào)研得出，在基金業(yè)務(wù)初期，券商接入第三方機(jī)構(gòu)成本相對較低且上線時(shí)間相對可控。

以我們接入的第三方iFAST為例，公司賬戶為母賬戶，客戶賬戶為子賬戶；由于iFAST僅是一個(gè)基金訂單轉(zhuǎn)發(fā)的角色，不提供后臺(tái)管理系統(tǒng)，因此券商需對客戶的開戶情況、基金申購/贖回訂單、資金流水等進(jìn)行統(tǒng)一的管理，方便財(cái)務(wù)進(jìn)行對賬。

如接入iFAST，券商需準(zhǔn)備的物料和功能模塊：

• 基金開戶協(xié)議、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力問卷；
• 客戶個(gè)人資料；
• 基金管理后臺(tái)（客戶信息、基金品種、基金訂單、基金交易流水、基金持倉等）；
• 股票賬戶與基金賬戶的資金數(shù)據(jù)流；
• 客戶日結(jié)單/月結(jié)單。

PS：關(guān)于基金交易和交易賬戶間的資金數(shù)據(jù)流在下文進(jìn)行闡述。

二、統(tǒng)一購買力賬戶

統(tǒng)一購買力是系統(tǒng)通過統(tǒng)一評估客戶在各市場（港美A）所擁有的現(xiàn)金、股票、貨幣基金資產(chǎn)，合計(jì)計(jì)算出一個(gè)最大購買力，可在任意開通了融資賬戶的市場使用。其中，系統(tǒng)統(tǒng)一評估的范圍為客戶的融資賬戶和基金賬戶。

統(tǒng)一購買力業(yè)務(wù)與普通融資業(yè)務(wù)一樣，已開通融資賬戶的客戶，僅需在指定頁面進(jìn)行簡單確認(rèn)即完成統(tǒng)一購買力的開通。開通后根據(jù)各市場股票賬戶的最大購買力進(jìn)行合計(jì)和匯率換算，在客戶進(jìn)行下單交易時(shí)計(jì)算最大可買入的股數(shù)，如客戶下單超過了現(xiàn)金可買數(shù)量且使用了統(tǒng)一購買力，則系統(tǒng)次日起開始計(jì)息。

統(tǒng)一購買力的貨幣基金資產(chǎn)按持倉市值的95%進(jìn)行折算增加，在每個(gè)港股交易日收市后，后臺(tái)系統(tǒng)將根據(jù)股票賬戶的欠款從基金賬戶執(zhí)行自動(dòng)贖回相應(yīng)凈值的貨幣基金。

三、行情數(shù)據(jù)的處理

第二章《港股證券產(chǎn)品，如何開展業(yè)務(wù)？》已闡述了正股市場數(shù)據(jù)字段的計(jì)算和報(bào)價(jià)類型，本章補(bǔ)充說明下港股窩輪/牛熊證的市場數(shù)據(jù)字段和行情中心數(shù)據(jù)處理流程：

1. 窩輪/牛熊證的基礎(chǔ)字段計(jì)算

• 換股價(jià) = 每股窩輪/牛熊證的價(jià)格 * 換股比率
• 杠桿比率 = 相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)（標(biāo)的股票的最新價(jià)）/（窩輪/牛熊證最新價(jià)×換股比率）
• 溢價(jià)（%）：
  窩輪認(rèn)購證/牛證溢價(jià)＝（認(rèn)購證/牛證最新價(jià)×換股比率＋行使價(jià)－相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)）/相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)×100％
  窩輪認(rèn)沽證/熊證溢價(jià)＝（認(rèn)沽證/熊證最新價(jià)×換股比率－行使價(jià)＋相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)）/相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)×100％
• 街貨比（%） = 街貨量/發(fā)行量×100%
• 打和點(diǎn)：
  窩輪認(rèn)購證/牛證打和點(diǎn) = 行使價(jià) （認(rèn)購證/牛證最新價(jià)×換股比率）
  窩輪認(rèn)沽證/熊證打和點(diǎn) = 行使價(jià)-（認(rèn)沽證/熊證最新價(jià)×換股比率）

2. 窩輪/牛熊證的差異字段計(jì)算

• 有效杠桿 = [相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)（標(biāo)的股票的最新價(jià)）/（窩輪最新價(jià)×換股比率）]×對沖值
• 距收回價(jià)（%）=（牛熊證相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)-收回價(jià)）/收回價(jià) ×100%
• 價(jià)內(nèi)價(jià)位 = （牛熊證相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià) – 行使價(jià)）/行使價(jià) ×100%

3. 行情中心數(shù)據(jù)處理流程

實(shí)時(shí)行情通過行情數(shù)據(jù)中心處理和存儲(chǔ)后，由數(shù)據(jù)分發(fā)中心進(jìn)行管理和控制，數(shù)據(jù)分發(fā)中心包括行情管理、連接管理和業(yè)務(wù)處理三個(gè)模塊：

1. 行情管理：逐筆成交、十檔買賣盤、經(jīng)紀(jì)隊(duì)列、交易狀態(tài)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、延時(shí)行情等，獲取行情中心已解析好的實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)且按需推送給客戶端；
2. 連接管理：用戶IP地址、用戶基礎(chǔ)信息推送，根據(jù)用戶的行情級別和所在區(qū)域，分配實(shí)時(shí)行情或延時(shí)行情；
3. 業(yè)務(wù)處理：自選股管理及推送、行情權(quán)限控制，根據(jù)用戶的行情級別分配對應(yīng)的行情權(quán)限。

四、股票/基金交易

1. 股票交易

第二章《港股證券產(chǎn)品，如何開展業(yè)務(wù)？》已闡述了融資認(rèn)購、暗盤交易和市場交收的內(nèi)容，而港美股的各個(gè)訂單類型在港交所可以查看到更加標(biāo)準(zhǔn)的闡述，因此本章主要補(bǔ)充說明下港股競價(jià)單和碎股單的主要問題。

港股競價(jià)單包含競價(jià)市價(jià)單和競價(jià)限價(jià)單，也也分早市競價(jià)和收市競價(jià)。早市競價(jià)在09:15后所有競價(jià)單不可更改或取消，收市競價(jià)則在16:06后不可更改或取消。如券商對接了Ayers GTS則會(huì)與交易所有所差異：

• 港股盤中未成交的限價(jià)單，不支持自動(dòng)轉(zhuǎn)成盤后競價(jià)限價(jià)單，在16:30分執(zhí)行系統(tǒng)撤單；
• 港股早市競價(jià)時(shí)間段的未成交競價(jià)單，不支持自動(dòng)轉(zhuǎn)成盤中的限價(jià)單，在09:30分執(zhí)行系統(tǒng)撤單。

碎股是不足一手的股票，不能通過港交所自動(dòng)對盤系統(tǒng)成交，需券商在港交所專門的碎股場內(nèi)進(jìn)行人工撮合成交。而對于贈(zèng)送出去的碎股且客戶選擇賣出時(shí)，券商可根據(jù)實(shí)際情況選擇自己收或提交到碎股場。

PS：碎股訂單成交后按正股的收費(fèi)方式（傭金、平臺(tái)使用費(fèi)、代收稅費(fèi)等），客戶在客戶端買入/賣出的委托價(jià)格不可以偏離市價(jià)的5%。

2. 基金申購/贖回

由于Ayers與iFAST屬于兩個(gè)獨(dú)立的第三方系統(tǒng)，雙方的客戶數(shù)據(jù)和資金數(shù)據(jù)無法互通，因此需業(yè)務(wù)后臺(tái)在中間承擔(dān)訂單管理和資金管理的角色，下面會(huì)闡述這兩個(gè)核心模塊需要承擔(dān)的業(yè)務(wù)功能。

基金訂單管理主要的業(yè)務(wù)處理流程為確認(rèn)訂單和合并訂單：

• 確認(rèn)訂單：不同于國內(nèi)基金，iFAST在港股交易日14:30截止收單，因此券商的截止時(shí)間應(yīng)早于iFAST的截止時(shí)間；iFAST在14:30只是對訂單的預(yù)確認(rèn)，檢測是否滿足基金申購/贖回條件，不滿足條件則打回，在T日、T 1日或T 2日基金公司確認(rèn)后才代表客戶基金訂單的完結(jié)。
• 合并訂單：香港或海外基金對客戶的申購或贖回是有對應(yīng)的金額/份額限制。以申購“貝萊德世界科技基金“為例，基金公司要求客戶單筆的起投金額為1000美元，如券商提交小于1000美元的客戶申購訂單則會(huì)被打回，如券商想降低自己客戶申購基金的門檻，則需考慮如何合并客戶的基金訂單和公司墊資申購的實(shí)現(xiàn)方式。

由于iFST沒有對應(yīng)的后臺(tái)系統(tǒng)管理客戶的申購/贖回資金，因此券商在構(gòu)建業(yè)務(wù)后臺(tái)的資金管理時(shí)，需考慮是單獨(dú)做一套基金錢包，還是采用股票賬戶與基金賬戶的資金調(diào)撥方式：

• 基金錢包：基金錢包需依賴貨幣基金，而香港或海外的貨幣基金都有一定的成本費(fèi)用，甚至贖回金額并非全部為T 0；因此在券商沒有自己對接基金公司和拿到足夠的優(yōu)惠前，本人認(rèn)為基金錢包暫不適用于基金運(yùn)營初期。
• 資金調(diào)撥（自動(dòng)出入金）：申購基金為基金賬戶入賬，股票賬戶出金；贖回基金為基金賬戶出賬，股票賬戶入金；而實(shí)現(xiàn)股票賬戶與基金賬戶的資金調(diào)撥，前提條件需系統(tǒng)支持24小時(shí)自動(dòng)出入金業(yè)務(wù)，當(dāng)日或次日交收后同步至后臺(tái)生成數(shù)據(jù)報(bào)表。

五、資金數(shù)據(jù)流的處理

系統(tǒng)自動(dòng)處理包含普通出入金、股票成交費(fèi)用、IPO認(rèn)購費(fèi)用、基金申購/贖回：

• 股票成交費(fèi)用以交收后為準(zhǔn)，在每個(gè)交易日交收后生成；如客戶訂單進(jìn)行了兩次結(jié)算，則結(jié)算費(fèi)按兩次的費(fèi)用進(jìn)行扣除；
• IPO認(rèn)購費(fèi)用包含手續(xù)費(fèi)和融資利息，手續(xù)費(fèi)在認(rèn)購截止日的交收后生成，融資利息在公布中簽日的交收后生成；
• 基金申購/贖回屬于股票賬戶的自動(dòng)出入金行為，基金訂單被成功確認(rèn)即可以生成。

人工處理包含公司行動(dòng)、轉(zhuǎn)股、代收服務(wù)費(fèi)，業(yè)務(wù)后臺(tái)需解析柜臺(tái)使用的備注字段，柜臺(tái)的備注字段不能隨意變更，保持兩邊同步一致。

六、港股入金業(yè)務(wù)拓展

由于國內(nèi)客戶辦香港銀行卡的門檻越來越高，傳統(tǒng)的入金方式已無法滿足券商對于拉新的需求，在合規(guī)條件下為降低客戶入金門檻或更便捷的購買港美股產(chǎn)品，除了開設(shè)香港銀行子賬戶，還有一些使用到9號牌的資產(chǎn)管理方式。

以下是我個(gè)人近期的方案猜想，歡迎大家進(jìn)行互動(dòng)討論：

1. 信托賬戶與證券賬戶（適用于解決客戶出入金）

2. 跨境TRS業(yè)務(wù)（適用于解決客戶購買港美股產(chǎn)品）

跨境TRS的全稱叫做跨境收益互換，是指投顧機(jī)構(gòu)在收到客戶支付的預(yù)付金的前提下，分別與境內(nèi)客戶和境外機(jī)構(gòu)進(jìn)行背對背的收益互換交易，通過掛鉤客戶指定的在境外交易場所交易的標(biāo)的資產(chǎn)，使境內(nèi)客戶在資金不出境的情況下收獲境外標(biāo)的資產(chǎn)的收益。

如券商需要做跨境TRS業(yè)務(wù)則需要兩地牌照（中國大陸和香港），這對于券商的要求極高，畢竟國內(nèi)券商牌照門檻可高。目前市場上主要由中金、中信、華泰、國泰君安等境內(nèi)券商，以及匯豐、法巴、渣打、星展等外資行提供TRS產(chǎn)品服務(wù)。

跨境TRS的優(yōu)勢主要有三個(gè)：

1. 額度不受限制。
2. 匯率敞口?。河捎赥RS模式下客戶資金實(shí)際未出境，交易結(jié)算在交易對手境內(nèi)外機(jī)構(gòu)內(nèi)部完成。
3. 交易流程便捷：在簽署完相關(guān)協(xié)議后，后期單筆投資僅需要簽訂總收益互換交易申請書，并將保證金存入交易對手賬戶，資金使用效率高。

本文由 @Steven 原創(chuàng)發(fā)布于人人都是產(chǎn)品經(jīng)理，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載

題圖來自Unsplash，基于 CC0 協(xié)議