文 | 西望

多事之春，考驗的不僅僅是疫情防控，還有幣圈交易所。

回顧三月，美股數次熔斷，全球資產恐慌性拋售，加密貨幣市場也無能幸免。幣圈312暴跌，全網算力下降，礦機關停，央行發文點名數字貨幣交易所套路，火幣、OKEx、幣安相繼遭遇爆倉者“討伐”，高震蕩行情加上政策趨嚴考驗各家交易所的綜合實力。

如此極端行情下，頭部交易所都在想著如何避風頭，作為衍生品的后起之秀，Bybit卻謀劃著春日上新，究竟Bybit葫蘆里賣著什么藥，讓我們一一拆解。

合約新生代 – Bybit

Bybit成立于2018年3月，彼時現貨市場國內已形成幣安、火幣 、Okex 三分天下的局面，新興交易所若想分得一杯羹更是難上加難。而當時的衍生品市場則是一個新興市場，在 2018 年 10 月之前，交易量排名前十的交易中只有兩家開設了期貨交易—BitMEX 以及 OKEx，并且只有 BitMEX 開設了永續合約。

如今2020年衍生品市場大爆發，市場衍生品交易所玩家增多，根據Coingecko的數據，在世界范圍內一共有27家數字貨幣交易所提供合約交易。永續合約領域，Bybit不僅面臨BitMEX、huobi、OKEx和幣安等老牌交易所的壓力，還面臨著Deribit、FTX等衍生品后起之秀的競爭。

Bybit春日上新

3月24日，Bybit召開了線上新品發布會，幣圈衍生品從業者趨之若鶩，同聚線上觀看Bybit新動作。

Bybit CEO Ben 表示，Bybit 自2018 年 12 月上線以來，目前平臺注冊人數超 30 多萬人，日活約在 1.5 萬人，而平臺日交易量 10 億美金。目前Bybit 大部分用戶位于歐洲，其中亞洲市場占比 20%，而今年 Bybit 也將會在中國加大推廣力度。

可以看出，成立2年的Bybit步伐沒有冒進，相比于其他綜合交易所，Bybit垂直于永續合約業務，雖然目前只有上線4個永續合約交易對，但平臺注冊人數已超 30 多萬人。撇開Bybit自說自話，其實在合約帝上不少專業合約玩家心中，Bybit交易體驗還是有口碑的。

Q2旗艦：USDT永續合約

秀完業務肌肉過后，就來到本次發布會的重磅—Bybit Q2旗艦新產品USDT永續合約。其實在發布會之前，Bybit就已放出風聲，當時就激起了不少專業的合約玩家的期待。

在說Bybit的新品之前，先來梳理下市面上已有的合約產品，其實市面上大多數衍生品交易推出的合約均為反向合約。于交易者而言，先入為主的反向合約產品已經讓用戶習慣，但殊不知玩反向合約交易者需承擔更大的風險。

反向合約即幣本位合約：以BTC等本位貨幣作為保證金和結算方式，例如你要操作BTC/USDT合約，那么你需要用BTC來開倉下單，并且最終通過BTC進行結算。因此每次交易都需要兌換BTC，中間產生的手續費無形之中增加了交易成本，可能導致合約盈利，兌換成法幣卻虧損的尷尬境況。

正向合約（USDT永續合約）即穩定幣合約：以USDT 作為保證金和結算方式，保證金和盈利不受影響。也就是說你只要持有USDT，就可以直接做多個主流幣種的合約交易，而不需要持有多個幣種再去做一一對應交易。省去管理多個幣種的麻煩。操作更方便靈活，持有USDT一種幣就可以開多幣種合約，避免“貽誤戰機”造成的損失。

那么正向合約和反向合約的有什么區別呢？正向合約比反向合約更直接、簡單、穩定，同時在市場異動情況下，不僅價格波動小，并且風險也很低，符合絕大大多數的人操作習慣和理解。而此次的新產品正向 USDT 永續合約已在3 月 25 日正式上線，大家可以實際上手操作一下。

穿越牛熊神器：多空雙向持倉 組合保證金

據Bybit CEO Ben 表示，本次Bybit優化升級前后持續了6個月，因此Bybit推出的USDT永續合約很多額外驚喜，其中最值得稱道的是-雙向持倉。

什么是雙向持倉呢？簡單的說就是可以同時買漲買跌，有空單、有多單，這樣就起到了一個鎖倉的效果。這種做法就是降低風險、減少損失和利潤。近期全球市場遭遇黑天鵝，當前市場中恐慌情緒迅速蔓延，多空雙向持倉完全體現出行情突變時的優越性，它隨時鎖定利潤，大大降低了極端行情下爆倉的情況。

同時在逐倉模式下，可以自動追加保證可以最大化的增加交易員的保證金使用率。舉例來說，假如你同時做多和做空BTC/USDT合約，理論上做多時占用保證金為0.010BTC，做空時占用保證金為0.015BTC，但是在這里兩個倉位僅收取0.015個BTC的保證金。

簡單來說，一份錢既可開多又可開空。鎖倉 組合保證金的模式使得贏虧主動權掌握都在用戶自己手中，可以稱得上是是中小型散戶穿越牛熊的神器之一。

全方位風險管理:合約保險

介紹完旗艦產品USDT永續合約之后，話鋒一轉，Bybit CEO Ben表示收到了很多用戶提問，Bybit會不會上期權，但經過市場調研后發現，發現市場上的期權過于復雜，于是推出了簡化的期權—合約保險來滿足市場需求。

什么是合約保險呢？就是交易者在持倉合約后，可以為此合約購買保險。當用戶投資未如預期，由于持有保險可以不同比例的對沖潛在損失。

舉例來說，交易者A持有BTC/USD永續多倉合約，同時買入多倉保險。

• 市場價格上漲，獲取永續合約上漲收益。如果當前指數價格高于保險買入時刻的指數價格，多倉保險過期無效作廢。
• 市場價格下跌，永續合約虧損。如果當前指數價格低于保險買入時刻的指數價格，多倉保險對A賠付。

這里劃重點，Bybit合約險對多空持倉均設有保障，包括：

• 多倉保險，即在持有多倉合約的前提下，買入保險對價格下跌做保護。
• 空倉保險，即在持有空倉合約的前提下，買入保險對價格上漲做保護。

基于市場急漲急跌的特點，多空雙向受保的好處在于提供全方位風險管理，不僅如此這個保險賠付金額還可提現，這個細節對用戶體驗蠻加分的。

全方位優化：更便捷、更智能

K線圖便捷：此次Bybit全方位優化還體現在不少交易細節，比如這個多空合約開單的一鍵翻轉。簡單來說，當用戶已經下過空單之后，認為市場或有可能上漲希望將空單取消改為多單的時候，無需多個步驟操作，只需要一鍵即可完成轉換。

不管是手機端，還是網頁端，對比其他家衍生品交易所，Bybit在合約交易的便捷性上下足了功夫，K線圖的便捷不止于此，更多彩蛋可以自己去Bybit解鎖。

不僅增加K線圖的便捷性，Bybit對于APP的便捷性也有很多想法。Bybit CEO Ben 表示：目前交易者逐漸從網頁端往APP端轉移，但由于目前各家APP交易功能也太簡單，未來Bybit APP將豐富策略下單功能，受投資者喜愛的MACD、斐波那契等指技術標均可在App上進行使用，這個產品真正上線會在3-4周之后。

這里有個好玩的現象，對于專業的交易者而言，基本瞧不上手機APP端的是簡單買進賣出功能，而其實對于大多數用戶而言，不可能24小時都開著電腦。

因此可以預見，未來手機APP端智能交易是交易所贏取用戶的核心競爭力，Bybit的新APP一個月后上線，想要嘗鮮的玩家敬請期待。

終結長期盯盤：最后Ben介紹了專業玩家的福音-Bybit目前最受歡迎的止盈止損功能。相比于其他平臺，Bybit的盈止損功能很有特點，止盈止損跟著限價單走，限價單成交之后，止盈止損才生效，而且止盈止損可以使用市價、指數、標記3個不同價格觸發。

對于專業玩家來講，長期盯盤在所難免，但設置止盈止損位置之后，系統可根據用戶設置價格自動操作。一個便捷小功能，終結長期盯盤。

Q3Q4：新產品規劃

對于本次發布會，Bybit CEO Ben 總結表示：這次發布會就是3個產品：正向合約、合約保險、APP智能策略下單。對于未來Q3、Q4，大家可以期待下：簡化期權、到期合約、ETF產品。

發布會結束，有用戶留言說，Bybit的產品每次都能給行業以震撼，希望Bybit做好合約產品，持續推進用戶交易體驗的不斷升級。

春江水暖鴨先知，縱觀整場發布會，Bybit新產品不僅給用戶的震撼，也給衍生品業內人士帶來了思考，什么產品是用戶真的需要？多事之春，Bybit攪動新的氣象。

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